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[size=32px]正股价格波动幅度
种类[/size]
影响权证
价格的因素有很多，除正股
的价格外，正股价格波动的幅度也是一个很重要的因素。正股价格的波幅（也称为波动率）有两种：一种是历史波幅
（也叫历史波动率），一种是引伸波幅
（也叫隐含波动率）。历史波幅是根据正股的历史价格采用统计的方法计算出来的，一般用正股价格过去某一历史期间内收益率的标准差
来表示。引伸波幅
则是将权证的市场价格，代入权证定价模型（如BS模型
等）反推出来的波幅数据。举例来说，武钢CWB1在5月11日
的收盘价
格为5.836元，其正股武钢股份的收盘价
为11.88元，代入BS模型可以计算出，武钢CWB1当天的引伸波幅
为82.2％。
历史波幅反映正股过去波动的程度，可以作为正股未来波动程度的参考。引伸波幅
则反映了市场预期的正股在权证剩余期限内的波动幅度。因此，引伸波幅
的高低反映了权证价格的贵贱，代表了权证的估值水平，类似于股票的市盈率
指标。
[size=32px]正股价格波动幅度
含义[/size]
由于权证风险收益非对称的特点，即对权证的购买者而言，其最大损失是一定的，即支付的权证金，但盈利却是根据正股的价格不同可以很大。例如对认购
证而言，理论上购买者的盈利可以无限大。因此，正股的波动幅度越大，无论是对认购
证还是认沽证，权证的价值也越大。不同的股票，一般波幅也不一样。对于同一正股的权证，投资者应该选择引伸波幅
较小的权证。
从另一个角度理解，正股波动给权证带来的价值体现为权证的时间价值。正股的波动越大，权证的时间价值也就越大。有时候，由于市场的因素可能导致权证的市场价格低于其内在价值，这说明权证价格严重低估了。把这样的权证市场价格代入权证定价模型计算出来的引伸波幅
会约等于0，说明这种情况下引伸波幅
没有参考意义。
一般情况下，对于接近平价的权证而言，权证的Vega
值比较大，权证的价格对引伸波幅
很敏感，因此可以很方便的通过引伸波幅
的大小考察权证的估值水平，但是对于深度价内或者深度价外的权证而言，权证的价格对引伸波幅
很不敏感，因此，参考引伸波幅
的意义也就不大了。
开放分类:财务管理、金融
贡献人:飞草
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