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知识点 >> 权证风险指标
影响权证价格的因素有很多，如：标的资产的价格、引伸波幅
、权证剩余期限等等。在对权证价格的影响因素进行定性分析的基础上，通过权证的风险指标，在假定其它因素不变的情况下，可以量化单一因素对权证价格的动态影响。权证的风险指标通常用希腊字母表示，主要有如下三个风险指标：Delta
、Vega
和Theta
，分别反映了权证价格对标的资产价格变化的敏感性，对引伸波幅
变化的敏感性，对时间变化的敏感性。
[size=32px]对正股价格变化的敏感性[/size]
Delta值是指权证价格的变化量与正股价格变化量的比率。对于认购
证，越是价外，其Delta值越小，越是价内，其Delta值越趋向于1，即处于深度价内的认购
证的价格变化幅度等于正股的变化幅度；对于认沽证，越是价外，其Delta值的绝对值越小，越是价内，其Delta值的绝对值越趋向1，即处于深度价内的认沽证的价格变化幅度等于正股的变化幅度的绝对值，但方向相反。
此外，我们也可用有效杠杆比率
来衡量权证价格对正股价格变化的敏感性。在其它条件不变的情况下，当正股价格上升使权证处于价内时，有效杠杆比率
较小；当正股价格下跌使权证处于价外时，有效杠杆比率
较大。
Delta与有效杠杆比率
均可以用来衡量权证价格对正股价格变化的敏感性，两者的区别是：Delta度量的是权证价格变化的绝对量，而有效杠杆比率
度量的是权证价格变化的相对量。在衡量权证价格变化量时，Delta较为直观；而在衡量权证持有者收益变化时，有效杠杆比率
较为直观。
[size=32px]对引伸波幅
变化的敏感性[/size]
Vega
是权证价格的变化量与标的资产波幅变化量的比率，通常用来衡量权证价格对引伸波幅
的敏感性。当Vega
值很大时，引伸波幅
一个小的变化都会带来权证价格较大幅度的波动。价内或价外权证的Vega
值较小，平价权证的Vega
值较大。此外，临近到期的权证的Vega
值也较大。
[size=32px]对时间变化的敏感性[/size]
权证价格包括内在价值与时间价值。内在价值是投资者立即行权所能获得的收益；时间价值是权证价格与内在价值的差。时间价值反映了正股价格在权证存续期间向有利方向变动的可能性。时间价值随剩余天数的减少而不断衰减。
Theta
是指在其他条件不变的情况下，权证价值
变化相对时间变化的比率，通常用来衡量权证价格对时间变化的敏感性。若权证Theta
值的绝对值越大，表明权证价值
衰减得越快。在其它条件相同的情况下，平价权证Theta
值的绝对值较价内权证或价外权证的要大。对于平价权证，Theta
值的绝对值随着到期日的到来不断增大，即平价权证的剩余天数越少，其时间价值的衰减越迅速，因为剩余天数减少了，权证向有利于持有者方向变动的可能性少了。
开放分类:财务管理、金融
贡献人:飞草
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